值得注意的是，2017年，顺丰将11.7亿研发费用中的4.9亿资本化，占比41.71%；2018年又将21.6亿研发投入中的11.1亿资本化，占比51.6%。

　　研发费用资本化可以让本期报表好看些，但资本化后形成的无形资产要在以后的年度摊销，正所谓“出来混早晚要还的”。

　　顺丰也是迫不得已。2016年、2017年、2018年，合计将18.9亿研发投入资本化，若非如此还真兑现不了借壳上市时关于扣非净利润的承诺。

　　收费比同行高一位，还需动用财技兑现利润承诺，这是顺丰的第三个尴尬。

　　与京东“蜜月”期间，刘强东恭维说“（顺丰）不断扩张，成本将迅速下降，利润会进一步增长。”

　　顺丰营收增长乏力，甚至出现单季负增长，不断扩张“已断”。

　　真正无解的问题是：对劳动密集型企业而言，人力成本将与业务量及收入同步增长而不可能“迅速下降”。

　　假设1位快递员每天能送100单，送1万单要100位、送2万单就要200位，快递员薪酬成倍增长，“迅速下降”是痴人说梦。#这是所有劳动力密集型企业的共同宿命#

　　顺丰有什么、缺什么

　　1）有三张网

　　顺丰拥有三张网——天网、地网、信息网，第三张网看不见摸不着，此处根据《2018年报》更新一下有关天网和地网的数据。

　　首先是“天网”。?2018年度，顺丰由“66架全货机+2134条散航及专机线路”构成的“天网”日均4196个班资、发货量3391吨。其中国内航发货量占全国航空货运总量的23%。2018年，顺丰总业务量38.7亿票，其中8亿票干线运输由空运完成，占比约20.7%，较2017年下降4.2个百分点。

　　其次是“地网”。?截至2018年末，顺丰网点覆盖全国336个地级以上城市、2775个县级市。拥有近1.56万个自营点、收派员29.14万，其中自有员工4.5万，其他用工24.6万。截至2018年末，拥有9个枢纽级中转场、49个航空/铁路站点、143个片区中转场、330个集散点。干线运输车辆约3.5万辆，收派员自备车辆7.6万辆（不含摩托车、电动车）。全年运送30亿票，占总业务量的77.3%。

　　最后是仓储网络。截至2018年末，顺丰拥有170个不同类型的仓库，面积近177万平米。顺丰天网、地网甩京东几条街，仓储网络则要甘拜下风了。截至2018年末，京东拥有550座仓库、总面积约1200万平米。

　　关于仓储多说两句。快递企业的追求货物在自己手里的时间尽可能短、积压数量越少越好。丰田精益生产的“零库存”，谷歌“让用户停留时间越短越好”也是值得称赞的境界。假如顺丰订单处理量攀升、仓储面积却在减少，应当喝彩。

　　京东则反其道而行——存货越多越好。消费者想吃苹果，顺丰要尽快从产地运过来。京东则在距离消费者尽可能近的地方设前置仓库，消费者下单没多长时间，配送员就来敲门，顺丰的飞机、高铁都爆弱了。凡事有一利必有一弊，京东的思路“清奇”却有很大弊病，此处不开展讨论了。

　　顺丰不遗余力的增强空中、地面的运力，仓储设施的作用是收派件暂时存放及运输途中的周转，够用就好。京东“以储代运”，仓库用来囤货，多多多多益善。所以，顺丰仓储面积只是京东的零头。

　　2）缺一级火箭

　　“三级火箭说”在互联网圈流行多年：第一级是高频头部流量，如输入法、播放器、杀毒工具；第二级是可以沉淀用户的应用场景；第三级是变现赚钱。从淘宝、QQ、360到猎豹、搜狗都被“拆解为三级”，小米、美团也没逃过“毒手”。

　　“三级火箭说”本质是“将欲取之，必先予之”，《老子》几千年前就已经说过。所有生意都是先“予”产品或服务、再“取”收益。

　　如果消费痛快掏钱，就当场钱货两清，省掉许多麻烦。比如茅台酒厂花100元成本造一瓶53度飞天，代理省趋之若鹜掏1000元提走，消费者掏1500还经常买不到，不必绞尽脑汁设计什么“三级火箭”！

　　俗话说“不如意事常八九”，消费者不痛快掏钱或给得太少，就只有另想办法了。

　　比如星巴克自营店服务品质、环境不错，但不赚钱（因为成本高昂）。于是在北美等主要市场搞一半自营一半加盟，用自营店树立服务标杆、赢得口碑，从加盟商身上赚钱。

　　京东自营敢不赚钱，于是搞一半自营一半开放平台吸引第三方卖家，自营树立服务标杆、赢利口碑，从第三卖家身上赚钱。

　　目前看来，星巴克比京东成功。但鉴于中国市场的竞争态势，星巴克被迫在中国采取全自营战略。

　　小米、美团经营模式的本质也是如此：先给消费者有诱惑力的产品或服务——美团外卖、小米硬件。消费者太在意性价比，掏钱太少怎么办？美团将高频流量导向其它业务（目前酒旅业务最成功），小米面向2亿手机用户通过广告、电商方式取得收益。

　　顺丰快递服务的口碑好、规模也不少，但投入太大（比如买飞机）、运营成本高（人员薪酬居高不下），消费者已经掏了尽可能高的运费但顺丰的利润还是偏薄。别的快递公司可以专注本行，成本高企的顺丰只好寻求另一级“火箭”——电商。

　　早在2010年，顺丰就开始涉足电商，阿里、京东都还没上市，距拼多多、云集成立还有好几年，算是起了个大早。

　　借壳前被迫剥离没有进入上市公司（因为3年亏了16亿）是比较大的挫折，最近的“关店潮”又是一次。

　　细算起来，顺丰电商业务遭遇的挫折远不止2次。6年换了7个CEO，试了7次错、错、错、错、错、错、错……那级“火箭”还是没能飞起来。