北京时间9月6日凌晨，阿里巴巴巴巴再次更新招股书，发行价区减的确认，表明这一全球最大lpo正式进入了倒计时。

对于即将登陆美国资本市场阿里巴巴来说，有一个意思的问题，很有必要向华尔街做一番回答：那就是何为股东第三？

马云曾今多次在公开场合表示，阿里巴巴信奉的是“客户第一，员工第二，股东第三”的经营管理思想，而这个口号，显然不是华尔街乐意听到的，因为在资本的眼中，作为一家公众公司，首先，当然是需要对你的投资人对你的股东负责，而非客户和员工。

首度解释“股东第三”

在致投资人的一封信中，马云首次就这个问题做出了全面的回答：

首先，这三者的利益从根本上说是统一的，为客户创造持久价值有可能为股东创造价值，而要为客户创造持久的价值，令客户满意，又有赖于员工，没有满意的员工队伍就不可以能有满意的客户，三者利益相辅相成。

但是，马云依旧强调，公司不会根据收入和利润的短期波动而做决定，一切人才 资本 技术 资源的运用将会用来保障阿里巴巴生态系统的长期健康发展，对应到投资人身上，也就是说阿里巴巴期待的投资者长期投资者，而非短期的股票炒作者。这里，马云还不忘搬出雅虎软银，借此证明长期投资者确实能从阿里巴巴身上获得极为丰厚的回报。

华尔街会拥抱阿里巴巴吗?

股东第三，却并不意味着股东遭殃，这是马云想要表达的核心。

在互联网界，一个被广泛认可的观点是：一家互联网企业，如果说开始以资本诉求为第一导向，那往往就表示，它开始走向平庸。因为这个行业迭代的速度太快，他需要更强的创新力和变革力，而这些，往往是需要付出代价的。

所以，不难发现，大多数成功的互联网企业都在初期找不到盈利模式，而是先满足客户需求并将此做到极致，然后，反而难以笑道最后，其背后的资本也难以获得令人满意的回报。而且，即使走过初创期，这条金律也并非就作废了，即使大如bat，也在移动互联网和云计算崛起后，面临着二度创业的艰辛。

因此，股东第三的口号虽然咋听难以令资本市场接受，但细究一番，却未必不是华尔街喜欢的口味。

越是成熟的资本市场，就越是注重价值投资，在全球市场，美国对于互联往公司的接受度是最高的，甚至是连续八年亏损的亚马逊也能一直受到股民拥戴，如果说，以资本诉求，以短期利润为首要依归，那亚马逊也能一直受到股民拥戴，如果说，以资本诉求，以短期利润为首要依归，那亚马逊这样的公司，断难在美国资本市场存活，更遑论被追棒。再比如谷歌，市值超过千亿，现金流充裕，却常年采取不分红策略，因为它需要把资金投入到后续发展中，在谷歌看来，分红反而是说明公司的现金缺乏投资渠道，业务增长到了顶部。

而在马云看来，最为重要的是让阿里巴巴的生态系统长期健康发展，因为阿里巴巴的商业模式和立身之本就在于让生态系统里的客户和伙伴们得到利益。如果说，因为这个长期目标，而需要牺牲短期利益，做前期投入，那么阿里巴巴宁愿遵从长期利益，好像云计算这样，持续投入五年，却至今不是阿里的利润主体。这样的思路不仅跟亚马逊 谷歌不谋而合，也应该是所有有远大抱负的企业共同的策略。

亚马逊和谷歌列子，充分说明美国资本市场成熟性，也给马云的理想主义提供了底气。这可能也是在香港联交所的态度出现松动后，阿里巴巴依然坚定选择美国上市的一个原因吧。

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