近期，多家境外媒体、市场分析师和研究机构连续发表文章认为，拼多多的增长已经见顶。受制于市场对其层出不穷假货问题引发的监管担忧，以及中国国内消费升级大潮的来临，拼多多所依赖的销售低价低质产品商业模式受到严重挑战。第三方数据表明，今年6月，有超过四成的用户卸载了拼多多App，回归传统高品质电商平台。

知名美股社区Seeking Alpha分析师在评论文章《被误读的拼多多发展潜力》(Pinduoduo And The Fallacy Of Assumed Potential)中称，拼多多近期看似不错的财报表现，实际源于该公司IPO前海量投放的广告所致。由于拼多多在世界杯期间投入了大量广告，带动了用户和GMV增长，但随着第二季度广告效果释放殆尽，预计2018第三季度财报将会令市场失望。

在过去的一个月，拼多多股价在美国股票市场持续振荡，多空博弈明显。股价在17美元至30美元区间频繁切换，换手率维持高位，反应市场对其发展前景存疑。

外界分析认为，随着国内新一轮消费升级，拼多多的商业模式根基被动摇。

在9月6日商务部举行的例行发布会上，商务部新闻发言人高峰答记者关于拼多多发展问题时批驳“消费降级”的说法，并且认为“消费者从选择杂牌到选择安全放心知名品牌”，体现了消费升级的趋势不可改变。在此一次个月前，拼多多因平台存在大量假货、山寨产品受到国家市场监管总局约谈，随即遭致美国数十家律所集体诉讼。

9月初，经过由前研究物理学家Hengkui Wu和高盛前银行家Gabriel Morris创立的北京另类大数据公司SuperSymmetry的一份数据报告中揭示，拼多多近一半的商品售价低于50元人民币;而在8月份，最畅销的产品是花花公子VIP系列的20元鞋 (同款产品在京东自营售价约为200元)，购买量超过80万次。上海八六证券研究分析师认为，若长期以往，拼多多货币化率将长期保持低位，无法应对来自华尔街的挑战。

（The Information文章援引SuperSymmetry研报指出拼多多增长失速）

SuperSymmetry数据发现，拼多多尝试缓解消费升级对其经营的压力，销售更多高价商品以扩大其客户群。9月初，拼多多高调上线品牌馆，以期带动客单价。 但随后被多家自媒体发现，品牌馆所售商品销量极低，甚至较多商品单价高于京东等知名电商，因而被认为是缓解假货舆论和拉动股价做的“资本秀”。

国内大数据服务商QuestMobile新近发布的《社交裂变深度洞察报告》显示，即使拼多多真的转型，但消费升级尝试已经错失最佳时机。 数据显示，2018年6月，拼多多卸载率高达40.7%，数倍高于行业同等量级APP;这些卸载用户中，有98.4%用户回归到淘宝、京东等传统电商平台。

“拼多多可以抓住刘强东指控间隙，加强与京东的市场竞争，”Seeking Alpha分析师Financial Alphas建议，“对于近期从拼多多股票中获益的投资者来说，现在也是出售的好时机。