2016年，如涵控股顺利挂牌新三板，被称为“中国网红电商第一股”，同一年，阿里巴巴巴巴变成了他们的真爸爸，CEO冯敏身家一下子暴涨12.5亿元。

今年初，如涵控股贴出一纸公告，表示已申请终止挂牌。对于申请摘牌的原因，公告里只简单说是“为配合公司未来发展及战略规划的需要”。

今天，如涵控股把目标放到了纳斯达克，计划2019年赴美IPO，预计募资1亿-2亿美元。

创始团队：网红女+技术男

如涵控股的“形象代言人”是微博网红张大奕，最早期的一批微博“带货王”，2014年，张大奕与冯敏一拍即合开了淘宝网红店，用一年时间摘得销量冠军。2016年的淘宝直播节上，张大奕仅两小时就带来2000万的成交额，刷新通过淘宝直播间引导的销量记录。尝到甜头的冯敏决定潜心打造网红带货，因此，如涵控股的经营模式便确定为“网红+孵化器+供应链”：

网红效应的背后，如涵有一套自主研发的集ERP、OA等功能的超级系统“千层糕”在支撑着整个“时尚红人-供应链-店铺-财务”体系，以达到精细化、数据化运营的目的。当然，这一套超级系统的诞生也颇有渊源，如涵创始团队其实是一个技术创业团队，如涵创始人冯敏、如涵创始合伙人程科和他们的同事们，早期做SP，搞通讯，都是技术出身。

截止至2018年8月4日，如涵旗下三大网红张大奕、大金、管阿姨微博粉丝数分别为674万、263万、202万，其相应淘宝店铺粉丝数分别为814万、286万、119万，张大奕2017年“双十一”当天的销售额突破1.7亿元人民币。

孵化费用高昂拖累盈利

看如涵控股的财报，会发现一个很有意思的情况：

2016年，如涵控股的发展气势磅礴，营业收入同比暴增146倍；2017年上半年营收继续暴增近3倍，达3.05亿元。

2017年上半年，毛利也由去年同期的43.54%增加到51.29%。在服装行业，这是一个相当高的毛利。

根据财报，如涵控股2016年净利润只有263万元，而2017年上半年净利亏损1531.9万元，相比去年同期亏损持续扩大。

尽管头部网红的盈利能力很强，但孵化出具备头部网红效应的网红的费用高昂。2016年4.46亿元的营收所创造的净利仅264万元，2017上半年则亏损1532万元。

从如涵2016年披露的财报来看，销售费用较高，占了整体营收的30%，其中广告宣传和红人服务为主要营业费用支出，共计7227.51万元，占比超过六成。也就是说，大手笔用来造网红了。

网红的商业运作模式下，如涵对内容产出有着极其苛刻的高效性、及时性、专业性的要求。为了能够在网红流量的主营阵地——社交网络，获得更多、更持久的流量，如涵控股此前宣布投入3000万元在新的业务 " 潮搭APP" 项目的研发及推广。据公告介绍，这款APP定位于提供服饰类搭配的内容生产工具，通过在服饰从设计到生产到销售的各个环节设置不同的交互功能，将用户、品牌和生产厂商紧密结合起来，从而最终影响用户的购买决策，为公司所需推广的新零售品牌创造价值。

综合来看，如涵控股挖掘、签约潜在KOL，基于中心化社交平台进行内容运营、营销活动包装吸引流量，自建供应链电商变现。但对头部KOL依赖性大、复制难，孵化费用高昂，供应链存较大优化空间。

网红经济未来的发展趋势

如今互联网中各网红排行榜单已是五花八门，甚至每个平台都有其自己的网红排行榜。从这类榜单中不难看出，“多元化”是中国网红经济未来的发展趋势。占据网红榜前十的已总不再是高颜值的天下，可以说网红本身逐渐告别了“花瓶”年代。在网红这个特别容易审美疲劳的圈子里，已经向“内容为王”转变，甚至是颜值+内容。

就像papi酱一样，半年迅速蹿红，就是突破了以往的网红模式，应对网友口味，内容多以吐槽生活小事，腹黑，犀利言论，搞怪，评论娱乐八卦等为主，而不是清一色的网红锥子脸只靠拍图片。这样多才艺的走红方式正不断刷新着网红的“孵化”成本，网红产业面临着挑战。随着越来越多的网红脱颖而出，网红产业未来竞争力也会越来越大，网红经济的规模也将不断扩大。