近几年，百度、阿里巴巴与腾讯这三家互联网巨头常年霸占行业首要位置，形成“BAT”格局。但随着百度的失意，其逐渐被后来者赶上，这一组合从某种程度上已被改写，转而被ATM所取代。

2019年，中国互联网领域的上市公司座次再次重排。

根据东方财富Choice数据发布的“2019年上市公司市值500强”榜单显示，一方面，上市公司中TMT企业的数量超过50家，瑞幸咖啡、传音控股等新面孔出现;另一方面，小米、腾讯音乐等于2018年上市不久的企业名次大幅下滑。

近几年，百度、阿里与腾讯这三家互联网巨头常年霸占行业首要位置，形成“BAT”格局。但随着百度的失意，其逐渐被后来者赶上，这一组合从某种程度上已被改写，转而被ATM(阿里、腾讯、美团)所取代。

从近两年互联网领域上市公司的市值排名变动情况看，除了座次前三由BAT变为ATM，另一个大的变动就是电商股上升趋势较为明显。从股价及市值方面看，2019年京东、拼多多、阿里的增幅依次为54.2%、41.1%、29.2%，较其他互联网细分板块更为出色。

美团市值破5300亿，

跻身互联网行业前三

在本世纪第二个十年行将结束之际，中国市值最高的三家互联网公司由“BAT”变为“ATM”。东方财富发布的上述榜单显示，如今市值排名前三的互联网公司分别为阿里、腾讯及美团点评。

其中，阿里以3.96万亿元的市值排名500强榜单榜首，腾讯以3.21万亿元的市值位居第二，而美团点评则后来居上，以5301亿元市值排名第14位。与2018年相比，阿里与腾讯重新交换第一的宝座，而当时还能在榜单上以3880亿元的市值排在总榜第16位、互联网领域第三位的百度，其2019年市值已下滑至3055亿元，位居第35位。

频繁的人事变动或许是影响百度竞争力的因素之一。2019年百度公司高层变动极其频繁。自2019年6月起，百度迎来高管离职的一个顶峰，3个月内共有5位副总裁及1位执行总监离职;随后，一批新的干将又临危受命，在这新旧交替过程中，人事及业务磨合不可避免。

在市值方面，百度除了被美团点评赶超，甚至还面临未上市对手的步步逼近。据推测，今日头条母公司字节跳动估值已达到750亿美元左右(约合5200亿元)，已几乎和美团持平。

不过，市值排名只是衡量企业发展及竞争力的其中一个参考指标。如今的百度正在通过坚持对AI、对移动生态领域的持续投入，努力重新站回巅峰。在2019年Q2财报公布后，百度CEO李彦宏发布内部信表示，一些好的迹象正在呈现。公司所推动的颠覆性变革，虽然会带来阶段性阵痛但将带会让百度走得更远更稳。

而相较于百度的失意，美团则显得“春风得意”许多。在市值500强的总榜中由2018年的第43名一下跃升至2019年的第14名。

实际上美团的崛起并不让人意外，背后所体现的也是时代变化的结果。一方面，PC端搜索的时代过去，而百度又没能抓住移动搜索。这导致他输在了起跑;另一方面，移动互联网下的美团一步步在挖掘本地生活的方方面面。光是外卖市场，寻常百姓的一日三餐，就还存有极大地市场空间。双方一下一上，差距瞬间拉开。

美团也曾一度深陷公司亏损与单车、网约车烧钱补贴的泥潭之中。但在2019年，美团开始扭转这种不利。共享单车、网约车等新业务的成本上得到控制，毛利率由负大幅转正。同时在外卖市场上，美团虽与阿里在多个领域进行较量，整体市场份额却依然较为稳定。

直播+下沉+补贴，

电商股涨势明显

与2018年相比，2019年成功上市并且能跻身互联网领域市值前500的公司，在数量上仍有一定落差。经蓝鲸TMT记者梳理发现，在2018年上市的小米、中国铁塔、美团点评、拼多多、腾讯音乐等公司，都在当年成功挤入了市值前100;而2019年只有金山办公、瑞幸咖啡、传音控股、拉卡拉等几家新晋上市公司出现在榜单之中，且整体排名较为靠后。

这一变化自然离不开大环境的改变，2019年互联网红利的消退与水涨船高的获客及广告成本，让行业不得不节衣缩食。不过即便如此，结合近两年榜单变化的情况看，电商类上市公司的表现却普遍不错，其中包括阿里、京东、拼多多与唯品会等。

从股价方面看，截至2020年1月1日，京东的股价为每股38.32美元，年增长54.2%;拼多多股价为41.21美元，年增长41.1%;阿里在美股的股价为217.63美元，年增长29.2%。

电商股在2019年表现如此突出源自多个方面。其中的一个重要原因，来自电商新玩法——直播带货。2019年以来，李佳琦、薇娅等头部主播为世人展示了惊人的带货能力，直播带货的热度由此持续攀升，淘宝天猫、京东、拼多多、蘑菇街等无不将其提升至战略高度，直播俨然成为电商平台标配。

国联证券分析师曹亮在研报中指出，电商服务业连接平台和主播，持续受益电商新模式，直播带货无疑就是典型。据统计，在去年双十一，淘宝直播成交额接近200亿，超过50%的天猫商家正在通过淘宝直播卖货。而这也仅仅只是整个大环境下的冰山一角。

“互联网电商巨头积极扶持随着注意力经济时代的到来，直播给碎片化的互联网应用赋予了即时化的属性，让用户所看即所得。”曹亮表示。

毫无疑问，直播电商的价值在未来将会愈发得到体现。而对于各大电商平台来说，同样重要的还有下沉市场和百亿补贴。近两年，被忽视的三四线及以下城市的市场开始爆发出诱人的消费潜力，而拼多多的快速崛起让电商平台们意识到这点之后，下沉市场便成为阿里、京东等传统电商巨头争夺的焦点。

其中，京东除了将“下沉新兴市场”提上战略高位，还推出了社交电商平台“京喜”，与主站下沉形成双轮驱动。阿里于2019年重启的聚划算是其主攻下沉市场的利器，聚划算自“复活”以来不断得到多方位资源支持，战略地位也持续提升;2019年618期间聚划算全面出击，最终为淘宝天猫带来3亿新客。

为了夯实在下沉市场的先发优势，拼多多早早就祭出“百亿补贴”这一杀手锏，于2019年5月推出“美好生活万人团”活动，联合品牌方投入百亿补贴。眼看着百亿补贴为拼多多吸引了足够多的流量，临近年末，京东与阿里聚划算终于出手，相继推出了各自的百亿补贴活动。

诚然，不管是下沉市场还是百亿补贴，都能为平台带来不可小觑的收获，但这条道路依旧任重道远。商务部国际贸易经济合作研究院在一份研究报告中指出，市场下沉，深耕才能收获。面对愈加理性成熟的下沉市场消费者，商业生态完备的电商平台将逐渐显现出竞争优势。

注：文/ 于京，公众号：蓝鲸TMT，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。