据IPO早知道消息，京东在上周五（5月15日）发布2020年第一季度“靓眼”财报后，其回港二次上市的进程也明显提速，预计6月18日挂牌上市，集资额约30亿美元。

IPO早知道获悉，京东的开簿时间预计为6月5日或6月8日，尚未确定最终时间。

值得一提的是，京东在继续对市场传言表示不予置评的情况下，首次作出正面表态表态，称在今年618将会有“大动作”。

借此契机，IPO早知道整理了自财报发布以来，5家国内外知名投行/券商对京东的分析与预测，以飨读者。当然，目前各方一致给予京东“买入”评级。

二次上市将成股价“催化剂”

京东仍然是我们的首选之一，因为疫情期间用户购买行为的变化，推动了线上成交额的强劲增长，而京东不断增长的规模加上严格的成本控制，正推动利润率的持续增长。

在第一季度，京东的电子产品和超市品类增长良好，随着第二季度到来，各个品牌参加618购物节的热情空前高涨，家电和其他品类的一些被压抑的消费需求也将有所改善。

此外，回港二次上市和可能进行的分拆京东物流上市都将是股价的“催化剂”。（瑞银）

用户增速继续回升

京东一季度年化核心活跃买家达到3.87亿，同比增长24.8%，增速相较上 季度的18.6%继续回升，单季度实现买家环比净增2,540万(vs.4Q19 2,760万)，考虑到一季度为电商传统淡季，超2,500万的用户增量更体现疫情下 的竞争力。

活跃用户方面，在用户拉新和唤醒老用户的双重作用下，2020年 3月京东移动端DAU同比增长46%。结构上，下沉渠道(收货地址在三线城市以下)用户占比已经超过60%，成交额占比超过50%。着眼未来，在京喜(场货下沉)和京东主站(算法驱动)的双轮驱动下，公司渠道下沉预计持续带来新用户。

用户精细化运营方面，京东将充分发挥高质量用户优势，京东1 号店将改版为1 号会员精品店，为中高端客户提供更贴切的服务和产品。此外，用户资产部门也将继续通过技术和算法进行用户资产的精细化运营。（天风证券）

服务业务持续发展

作为疫情期间为数不多的正常运转的物流服务提供商，随着市场服务订单的持续增长，京东物流在第一季度的净亏损进一步收窄。

同时，与整个广告行业的负增长相比，京东在第一季度的广告业务也实现了健康增长，这主要由于京东搭建了一个从广告到交易的闭环，并使品牌和商家能够获得相对较高的投资回报率。（银河证券）

IPO早知道注：京东零售集团CEO徐雷在财报电话会议中还表示，今年中小企业对ROI的要求会更高，而京东恰恰是所有电商类广告平台里ROI表现是很好的一家。

对“618购物节”持乐观态度

在即将到来的第17届“618购物节”中，京东已高度重视与品牌和销售商的合作，并预计消费者在家电等类别的需求或将明显反弹。

而在2月和3月达到增长峰值后，京东在日用百货类别同样继续保持高增长的态势。同时，我们对快消品和生鲜产品线上渗透率的上升趋势，以及京东和品牌方在产品和供应链方面的更深入合作均保持乐观态度。

鉴于京东在供应链管理方面的优势以及具有更好的成本结构，我们对京东在垂直赛道的地位持续看好。（华兴资本）

IPO早知道注：徐雷在财报电话会议中表示，今年的618将会是17年来，整个行业和上下游企业参与度最高的一次618。“618是京东的主场，京东具有天然的优势，而且品牌商和商家的投入是空前的。如果疫情不出现反复的话，今年的618是促进品牌和商家恢复增长，抵消一季度疫情影响的很好的一个机会。

全年净利润率将进一步提高

基于强劲营收带来运营杠杆的优化，我们预计京东2020年的Non-GAAP（非美国通用会计准则下）净利润率将提升7%至142亿元人民币，即相较于2019年全年的107亿元人民币同比增长32%；2020年的净利润率也将提升至2%以上。（摩根士丹利）

IPO早知道注：对于以零售业务作为业绩基本盘的京东而言，即使净利润率“仅”增加0.1个百分点，也将带来数十亿利润的增量。

截至昨日，市场上多家投行已将京东的目标价上调至每股65至67美元；而截至今晨美股收盘，京东报于每股52.46美元。

换言之，即使京东今年以来的涨幅已达约60%，并站上800亿美元的高点，但将京东目前的股价与投行给出的目标价对比来看，不难发现京东的股价仍有超过20%的上涨空间。

而京东此次香港上市选择不引入基石投资者，即所有股份均将通过公开发售和国际配售发行，也意味着其对于自身在资本市场表现的极大信心。

注：文/Uncle C  ，公众号：IPO早知道（ID：ipozaozhidao），本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。