腾讯(HK.0700)今天公布截至2017年9月30日未经审核的第三季度综合业绩。数据显示，腾讯三季度收入652.1亿元，同比增长61%，环比增长15%；净利润180.1亿元，同比增长69%，环比下降1%。

财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下为分析师会议的主要内容：

麦格理资本证分析师黄志芸：腾讯最近发布的大逃杀类游戏，并且受到玩家的追捧，请问此类游戏对腾讯的业绩有什么影响？另外，今年公司剥离了一些投资资产，比如阅文集团、搜狗等，腾讯对于这些公司的长期策略是什么？

刘炽平：大逃杀类游戏在市场上非常受欢迎，该类游戏对腾讯也是而言非常重要的。我们已经在PC端跟进，同时也与该类游戏的制作方保持密切联系。同时，我们也注意到中国市场上已经出现了大逃杀类游戏的手游，我们有自己的游戏产品即将推出。其中，有一款最近会发布，就是《穿越火线》的大逃杀版本，还有刚才James提到的由公司代理的大逃杀类游戏《光荣使命》。两款游戏分别都取得了超过2000万用户的预约注册，体现了玩家对此类游戏的热情和兴趣。从长期看，这类游戏才刚刚兴起，与此前的射击类游戏有相似的地方，而最受欢迎的射击类游戏在过去这十年内没有什么大的变化，所以不难理解这种对射击类游戏的新的演绎会引起用户比较大的兴趣，我们认为市场对这类游戏有着比较大的潜在的需求。未来我们会与此类游戏开发者合作，同时我们也会进行相应的改编，推出更多有差异化的生存类游戏产品。

在投资策略方面，腾讯追求的是开放平台上的合作。自2010年起，我们开始投资不同类型的公司，希望从而与公司产生协同效应，同时这些公司也可以为合作伙伴提供流量及基础设施。腾讯所投资的企业在这些实现了比较大的增长，这源于行业的发展和腾讯的支持，其中有些企业已经可以上市，我们很高兴看到他们的壮大，我们相信未来越来越多我们所投资的企业更加成熟，最终具备上市的条件。另外，阅文集团有一些特殊情况，尽管腾讯是控股股东，但这家公司的成长是独立于腾讯之外的，而且此前也进行了一系列的并购，所以上市交易是更为自然而然的事情。相比之下，腾讯大多数的业务还都是自有业务，具备留在腾讯体系内发挥协同效应的条件，所以未来将业务，尤其是腾讯全资控股的业务进行剥离的情况不会是常态。

巴克莱分析师：腾讯日前发布了AI in All战略，请问AI将如何帮助改善腾讯现有的业务？腾讯的金融服务在国内市场表现非常不错，有没有向海外扩张的计划？是否会进军美国市场？

刘炽平：AI in All战略包含多个方面，第一，我们相信AI可以帮助腾讯多个业务，上个季度我们经历的多个事例都证明了AI可以帮助提高工作效率，例如在内容业务方面，AI可以帮助更好地向用户做出推荐，在广告业务方面可以帮助更精准地进行广告投放，金融业务方面可以帮助我们更好地向客户提出满足他们需求的条款、更好地分析信贷状况。这种帮助是全方面的，我们很多产品和服务都可以从AI中获益。同时，我们也希望将我们的AI技术提供给所有的合作伙伴以及各个行业的客户，因为我们认为AI可以帮助各行各业提高效率，更好地理解用户、分析数据库。因此，我们希望通过云计算业务将AI功能提供给很多我们的客户和合作伙伴，从而让他们也能享受到AI技术发展所带来的裨益。

在海外扩张方面，支付业务在海外的发展首先来自于服务前往国外的中国用户。现在有越来越多中国人到国外从出差或者旅游，通过紧跟他们的脚步，我们可以在不同的国家建立自己的业务并更好地为他们服务。在全球范围内，我们正积极地寻找合作伙伴，我们发现每个国家的金融市场都受地方政府严格监管，并且本地企业也已经掌握了很多专业技术，因此与其进入这个市场和他们竞争，不如相互合作，这样我们就可以利用他们的专业技术，同时也将我们在中国的专业技术带过去相互融合，从而实现共赢。

大和证券分析师John Choi：腾讯最近将内容业务整合到企鹅号平台，这个举措将对腾讯的内容战略产生什么影响？未来广告平台是否也会合并到企鹅号平台？另外，管理层能否详细介绍一下最近对Snapchat的投资？

刘炽平：在内容创作平台方面，首先，腾讯集团内有几款信息流产品，最主要的就是微信公众号系统，还有QQ平台上看点，该项业务实现了比较大的增长，腾讯新闻应用，这是一款市场领先的新闻应用，此外还有基于兴趣推荐的资讯类应用天天快报，我们的浏览器也具有信息流功能。因此可以说我们有各类的信息流产品。一方面微信公众号是一个可以自产自销的独特平台；内容提供者可以自主经营其公众号，累积粉丝，这个平台会继续存在。另外一方面，还有很多内容提供者，他们也在腾讯多个信息流产品发布内容产品，我们需要将这些内容整合到一个统一的内容平台上，也就是我们所说的企鹅号，这样的话我们就可以为用户提供一站式的体验、界面和内容管理。广告系统则是另外一套机制，如罗硕瀚所言，公司也在努力将附属于各个内容平台的广告系统整合成一个统一的，按效果付费的广告平台。在短期之内，这可能会对其附属的内容平台造成影响，但是长期来看，整合后的广告平台会有更高的效率，为广告客户提高更多便利。

关于对Snap的投资，腾讯在Snapchat发展的初期就进行过投资，两家公司合作已久，多年来双方对于各自取得进展和创新也非常满意，我们也与Snapchat的创始人保持良好的关系，这些都促成了腾讯对Snapchat的长期持股。最近我们有机会以非常具有吸引力的价格收购Snapchat的更多股份，我们认为Snapchat颇受年轻人欢迎，并且在业务和产品方面不断有创新，有继续成长的潜力，所以我们才做了收购更多股份的决定，希望双方有更多的协调合作，建立更为紧密的关系，并且探索未来在战略层级的更多合作。

美国银行美林分析师梁伟亮：能否介绍一下过去一两年腾讯旗下各款应用程序用户逗留时长的发展趋势是怎么样的？QQ和QQ空间的活跃用户减少是否因为用户转用微信？

刘炽平：总体上看，用户逗留时长不断增加，关键因素在于用户使用手机的时间越来越长，尤其是微信、QQ、腾讯浏览器等类平台应用能够为用户提供越来越多内容以及不同类型服务，因此用户的一个趋势是在应用内逗留的时间越来越长。微信的公众号系统就是一个非常好的例证。此外，内容格式变得更加以视频为主，用户逗留的时间也相应延长了。第三是，推荐技术不断改善，因此我们可以更好地向用户提供更优质的内容，从而使用户逗留更长时间。当然，在我们的游戏应用内，DAU和逗留时间都有非常大的增长。

QQ和QQ空间的活跃用户减少是多个因素造成的，例如有些用户平时并不是太活跃，他们选择转用微信，不过很多人都是同时使用QQ和微信的。年纪大点的人士，使用微信的时间可能会更长一点。我们看到的情况是，QQ在年轻用户中的地位正不断加强，年轻用户在QQ中的互动也更多一点。

中金证券分析师：这个问题是关于射击游戏《光荣使命》，既然腾讯有很强的游戏研发能力，为什么要从国内的游戏工作室代理这款游戏？目前电子商务已经排在微信微程序排行榜的首位，请问管理层是否有对微信微程序进行商业化的计划？

James Mitchell：如果回顾腾讯的历史，会发现我们一直以来都是将最适合、最优秀、最具吸引力的内容呈现给用户，不同的玩家会有不同的需求。例如，在第一人称射击游戏方面，我们此前发布了《穿越火线》以满足部分玩家的需求，我们还发布了《光荣使命》来满足不同的用户需求。我们还推出了《使命召唤OL》，这是一款比较复杂的游戏，需要用户有勇有谋。大家可以预期，在这股大逃杀类射击游戏热潮中，我们将推出多款游戏，其中部分是自主研发的，部分是代理而来的。但更为重要的是，不同的游戏将以不同的方式满足不同的需求。我们希望从而能够最大程度地满足玩家的需求。

关于微信微程序的商业化，目前已经有多家电子商务平台加入了微信生态系统，包括通过公众号、微信微程序等方式。其中部分应用的发展速度非常快， 例如著名的电商企业京东等发展迅猛的国内新兴企业。在目前这个阶段，我们的关注点是帮助这些企业去接触用户，帮助用户寻找感兴趣的产品。

瑞穗证券分析师：刚才James提到信息流广告收入同比下滑，请问这种下滑是因为季节性因素吗？第四季度乃至明年的表现是否也会受影响？

James Mitchell：在我们的媒体广告收入方面，视频类广告收入增长强劲，同比增长70%，但是我们看到新闻类广告的收入同比、环比增长均较为疲弱。其中一个原因是，去年同期恰逢奥运会举办，因此比较基础较大。另外一个因素是，此前我们的确对旗下新闻类应用进行了商业化探索，如天天快报、腾讯新闻等，但是在过去几个月我们决定应该集中资源进一步改善基础设施及用户体验。在这个过程中，我们更加注重内容的创作，降低了对收入的追求。

是的，第四季度预计也会受这一策略的影响。我们这个项目将要延续几个季度，实际上我们有好几个项目，其中一个是确保内容的质量，保证我们的平台先于其他平台获得优质、新鲜的内容。

汇丰银行分析师Chi Tsang：请问腾讯在发展金融服务业务方面有没有取得什么进展？腾讯在无人驾驶技术方面有没有取得什么进展？

刘炽平：在金融科技产品方面，我们有好几个项目，第一是微众银行，该项业务发展迅猛，贷款投放的速度非常不错。第二是我们的在线理财平台理财通，理财通的发展势头很猛，我们能够向用户提供标准化的金融市场产品以及固定收益的产品，用户数量以及人均资产规模均以不错的速度保持增长。近几个月，我们推出了在线保险平台微保WeSure，该平台获得了保险分销许可，我们希望通过这个平台与其他保险公司合作，既包括一些行业领先的保险公司，也包括我们有投资的保险公司，例如众安保险。通过这个平台，我们可以更好地帮助合作伙伴销售他们的产品，更好地为用户定制产品。

在无人驾驶技术方面，对于我们来说目前还是处于非常非常初期的阶段。我们的确一个与汽车公司合作的项目，我们拥有地图、车内解决方案，该方案包括娱乐、语音识别等。届时，汽车生产商可以将我们的解决方案提供给用户，供用户选择。

瑞士信贷分析师：PC和手机游戏的ARPU值分别是多少？云计算业务是否有付费用户？如果有的话，具体数字是多少？

罗硕瀚：MMOG的ARPU值是360-670元，高级休闲游戏的ARPU值是110-500元，手机游戏的ARPU值是170-180元。

James Mitchell：目前我们不方便透露云计算业务的付费用户数字。