01

韩国最大电商平台上市

今年初，国内的电商公司像提前约好了一样，扎着堆在港股、美股排队上市。这股资本狂潮，甚至影响到了海的另一边。

3月11日，韩国电子商务巨头Coupang在纽交所挂牌上市，发行价35美元，开盘价63.5美元，开盘后股价一度涨到69美元，截止当天收盘，市值844.71亿美元。

如果把Coupang“平移”到国内，那么它在电商公司中能排第五，远超苏宁，次于京东。如果算上互联网公司，那么它的市值则刚好追平百度。

或许你从没听过这家电商公司，甚至连它的名字怎么读都不知道。但在韩国，它可谓无人不知无人不晓，相当于阿里巴巴巴巴在中国的地位。因此它也有“韩国版阿里巴巴”之称。

不过，后起之秀Coupang远比阿里巴巴年轻。它成立于2010年，最初是一个类似早期美团的团购网站，提供餐馆、SPA按摩和其他商户的打折团购券。不过当时的韩国没有中国的“百团大战”，竞争压力较小，Coupang得以发展壮大。

Coupang发展的有多快呢？它在创立的第二年（2012年）实现盈收平衡，第三年（2013年）网站商品交易总额突破10亿美元，第四年（2014年）初获得硅谷风险投资公司红杉资本和对冲基金1亿美元融资。在我的印象中，恐怕只有拼多多比它更快了。

目前，Coupang拥有韩国25%的电商市场份额，是韩国最大的电子商务平台，拥有1485万活跃用户，接近韩国总人口的三分之一。

值得一提的是，Coupang最大的股东是日本软银，后者也曾经是阿里巴巴的大股东。或许在软银之父孙正义看来，能“投出”第一个阿里巴巴，就能投出第二个阿里巴巴。

02

孙正义再造“阿里巴巴”

如果说马云是阿里之父，那么孙正义就是阿里的“再生父母”。

2000年，刚成立没多久的阿里就遇到了资金问题，没有钱，公司就运转不下去，马云的那些美好设想也无从实现。

于是，马云只能四处奔波，寻找投资。但在那个互联网远未普及的年代，大多数投资者要么不肯见他，要么听他侃侃而谈后，觉得他是骗子。

或许是因为屡屡碰壁，第一次见到孙正义的马云并没有想着要钱，只讲了他想干什么、他想做一件什么样的事情。

马云只讲了6分钟，孙正义便立即推掉了原本要投的另一个互联网项目，开口问马云：“你要多少钱？4000万美元够不够？”马云听完吓了一跳，说，得回去考虑考虑。

很少人能拒绝巨额财富的诱惑，但马云还是很清醒的，它觉得，要再多的钱，如果不会用，那公司肯定就要出问题的，而且出让太多股份也不好。因此最终只要了2000万美元。

2003年，eBay气势汹汹地杀入中国，凭借铺天盖地的广告打得阿里节节败退，并扬言要用一年半干掉淘宝。到了危急存亡之际，马云不得不求助资本市场。

于是，孙正义再次伸出援手，豪爽地拿出了6000万美元。不过这一次，马云没有拒绝。

事实证明，投资阿里是十分正确的选择。按照阿里巴巴市值计算，他的投资回报超过2000倍！阿里巴巴一家公司，就撑起了半个软银集团。

人都是有路径依赖的，两次投资阿里的成功，让孙正义更倾向于寻找“阿里型”的创业公司。而冉冉升起的新星Coupang无疑是他的最佳选择。

2014年，Coupang刚转型综合电商平台不过一年，其创始人金范硕就作出了一个惊人的决定：自建物流。由于物流系统的高额成本，放眼全世界也没几家电商公司这么干。

Coupang的“火箭快递”很快打出了名声，引起了孙正义的注意。在他看来，这是一家用美团的模式起家，用阿里的模式发展，但又敢“京东式”创新的公司。于是孙正义迫不及待地约了金范硕见面，商谈投资事宜。

巧合的是，马云第一次见到孙正义时是36岁，金范硕第一次见孙正义也是36岁。同样，孙正义在金范硕的眼中，也看到了与马云相似的热忱与野心。孙正义当即明白，这就是我在找的投资对象。

2015年，软银向Coupang投资10亿美元；三年之后，又追投20亿美元。

如今看来，孙正义再次赌对了。

03

Coupang能成为下一个阿里巴巴吗？

诚然，Coupang一直备受资本的青睐，但要想达到阿里巴巴的现在的体量，Coupang还有很长的路要走。

首先，韩国电商市场的规模限制了Coupang的天花板。

韩国只有5200万人口，与中国的一个省相当。尽管韩国电商有70%的渗透率，但从绝对体量上看还是太小。就算能做到一家独大，在世界电商公司里也排不上号。

那么，如果说走出国门呢？其实我们能看到，即使是阿里巴巴，在拓展海外市场的过程中也遇到了“水土不服”的情况，进展不算顺利。离开了国民度和政策倾斜，Coupang也不会在海外有多少优势。

其次，在高昂的成本下，Coupang如何盈利依然是个棘手的问题。

韩国的劳动力不像中国这么充足，用工成本相对较高。在这种情况下，就只能增加个体的工作量，同时提高薪酬。话句话是就是“两个人干四个人的活，给三个人的工资。”

不过，这种方式并不适用于工作强度较高的物流行业。去年，Coupang的火箭配送有超过10名快递员“过劳死”，在韩国社会引发争议，同时政府也因此出台限制政策。

如此一来，本就“不赚钱”的自建物流就显得十分尴尬了。

另外，为了在激烈的竞争中保持优势，Coupang不得不花费大量的钱“买吆喝”。

招股书显示，Coupang去年的总支出高达124.95亿美元，同比增加80.64%，其中销售支出就增长了90.47%。这显然是一种“烧钱”的模式。

俗话说，师傅领进门，修行看个人。孙正义已经尽力了，Coupang的前路如何，终究要看自己的造化。

注：文/云合，文章来源：电商之家(公众号ID：iechome)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。