"11月15日消息，京东（NASDAQ:JD）昨日公布了截至9月30日的2016财年第三季度财报。报告显示，公司该季度营收为人民币607.26亿元（约合91.06亿美元），同比增长38?按美国通用会计准则计（GAAP），净亏损为人民币8.08亿元（约合1.21亿美元），去年同期为净亏损人民币5.35亿元；合摊薄后每美国存托股凭证（ADS）亏损为人民币0.64元（约合0.10美元），去年同期为每ADS亏损人民币0.39元。 财报发布后，京东集团董事长兼CEO刘强东和CFO黄宣德出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。 以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容： 德意志银行分析师艾伦·赫拉维尔（Alan Hellawell）：在未来几年的发展中，京东将如何处理提高价格与增加利润之间的关系？ 黄宣德：正如之前所说的，利润的增长主要来自于扩大我们与供应商之间的规模经济。如果将我们的自营业务与顶级的线下零售商进行比较，我们的毛利润率仍然处于非常低的水平，平均相差接近10个百分点。其中部分原因是我们部分业务在所处类别并非第一，但在未来这将会改变。我们继续朝着这个目标出发，看到越来越多的规模提升。这将是我们未来提升利润的主要方式。我们并不急于也没有计划针对消费者提高价格。 美国银行-美林分析师梁伟亮：在过去几个季度市场营销费用都控制得非常不错，请问其中有多少是与季节性因素有关？第四季度的推广活动对市场营销费用的控制有什么影响？对于京东超市的发展有什么计划？ 黄宣德：我们的市场营销费用的确受季节性因素的影响，以往通常第二季度和第四季度的营销支出都相对高一点，主要是与推广有关。第一季度和第三季度的营销费用通常相对少一点，但今年第三季度我们通过1号店和京东平台对快速消费品进行了大量投资，但是该季度的营销费用仍然处于可控的状态。 瑞银证券分析师：第三季度3P业务的营收贡献比例是45?这是否意味着“反刷单”努力已经结束？管理层认为1P（自营）和3P（第三方）业务的最佳占比分别是多少？请介绍一下京东金融重组的时间表，该项业务的营收、利润前景？ 黄宣德：我们继续看到1P和3P业务都保持不错的增长势头，例如，我们继续在1P业务中看到大量规模经济，各大品牌也很乐意与我们合作，即使是在日用百货类别，我们也看到有机会建立1P业务。另一方面，考虑到“反刷单”活动，3P正在不断发展，可以想象到明年会有更好的发展势头。1P和3P业务将继续不断发展，未来将达到各占50c?比例。 对于京东金融重组，我们并没有明确的时间表，但我们会尽可能快地推进。这项业务仍然处于亏损状态，我们在财报中已经披露了该项业务的一些相关指标，大家可以进行参考。京东金融正在向更多地区进行扩张，其中部分地区可能对于电子商务公司来说具有风险性，因此可能需要进行更多探讨。 花旗银行分析师叶毅华：电子类商品的销量在第三季度增长36?预期在第四季度的增长势头如何？能否透露一下这个品类在去年同期的增速？1号店对第三季度GMV或营收作出贡献了吗？在针对1号店的10亿元人民币的投资中，有多少会计入第三季度财务报表？ 黄宣德：在双十一促销期间，电子产品表现非常好，不仅仅是智能手机，还包括数字产品和电脑产品，销售表现都非常不错。家居用品始终是全年表现最好的产品品类，平均订单价格继续上升。我们对这些业务的表现感到非常兴奋，尤其是消费电子产品，我们仍然是这个品类的领导者，无论是线下还是线上。上述品类的表现都十分强劲，但正如我们所说，这些都是更为成熟的品类，将来的增长速度应该会放缓，我们会通过投资服装和快消品等品类继续保持强劲的增长势头，抢占家居用品的市场份额，保持市场主导地位。 1号店第三季度在第三方平台业务上营收贡献非常小，有些收入来自于我们提供的履约服务。为了支持1号店上面的商品促销活动，我们在第三季度投入了近3.3亿元人民币，此外我们预计第四季度与1号店相关的投入将达到6.6亿元人民币，两者加起来非常接近我们在上个季度提出的10亿元人民币投资目标。 刘强东：所有京东自营的产品，一旦我们过了盈利点，它就具有可持续的盈利能力。大家其实可以分析一下京东带“电”的产品，这些产品不仅创下了行业最高的增速，在整个行业往下降的时候，京东依然保持着很高的增速。同时，我们已经实现了很长时间的持续盈利，而竞争对手在这个品类是亏损的。像这些品类，我们确保增速在任何时候超过任何竞争对手，同时不管竞争对手亏多少钱，我们依然保持盈利。像这样的，很快会在快消品、家居等越来越多的品类出现。比如说快消品，大家可能会很关心最近的快消品价格战，我可以告诉大家我们快消品最近几年非常高速地增长，而净利润的水平每年都会稳步改善，亏损在不断改善。所以不管多么恶劣的价格战，都不会影响我们的增速和利润增长。 瑞穗证券分析师：请问对各个主要商品品类的发展战略？对于追求盈利的计划是怎么样的？ 刘强东：其实你就看京东在某个品类的市场地位，如果是占主导地位，就可以把它视为是盈利的，比如说电脑，我们现在已经成为中国最大的线上和线下销售商；然后，手机也是最大的零售商。今年，我们家电超过了国美，跟苏宁基本不相上下。我们坚信，明年可以超过苏宁，成为全国最大的（家电零售商）。图书的话，我们今年的GMV跟当当相当，按照我们两年的增速，我认为明年我们图书的交易总额也会超过当当，成为全国最大的图书零售商。 我们的快消品，即所谓的商超类品，因为在中国传统的超市还包含很多服装、电子产品、生鲜等，京东的消费品事业部销售的品类很窄，如果把传统的零售商与京东的快消品的品类相当的话，我相信京东在明年也会成为中国在这个行业里收入最大的。京东也会在家装家居、汽车用品以及各个品类稳步推进，我们的战略非常清晰，就是在没有成为绝对的市场老大之前，在这个品类我们是以增速为主，一旦拥有绝对的市场地位后，我们的业务都是实现盈利。这是我们不变的战略。当然，即使我们在取得行业主导地位，获得盈利的同时，我们也会保证我们的增速在行业里是最快的。 对于服装这个品类，我们已经在大规模建立自己的自营团队，全面进入服装自营业务。当然刚开始前几年它带来的收入和交易总额是有限的，但是我们坚信这是一个很好的增长策略。只要我们能保证最好的用户体验，在任何品类我们都可以赢。 麦格理证券分析师黄志芸：考虑到京东在快速消费品和家装家居的市场地位，请问这两个商品类别的毛利润率达到多少？家用电器业务的毛利润率呢？京东计划在服装类别采用什么销售模式？是否会参考唯品会的模式？ 刘强东：关于服装自营，我还是想强调一下我们的战略。在所有的品类，我们的战略都是第三方和自营共同发展，这不仅仅是在服装品类，包括在电子产品，我们现在也在大力发展第三方卖家。 虽然服装品类非常繁多，包括尺寸、颜色等，但我们还是有很好的方法，我们已经找到很好的方法去做自营。当然我们也需要一点时间去积累经验，所以目前我们主要还是集中在男装，这块相对比较标准化。但是不管是国内还是国外，不管是线上还是线下，都已经有很多案例证明，服装自营是完全可以走得通的。 黄宣德：对于你所提到的利润率问题，我们不便公布各个商品类别的毛利润率。就像刚才提到的，我们的毛利润率均大大低于任何线下的顶级零售商。 刘强东：其实这就是我们真正的核心竞争力所在，就是在保持行业毛利润率多得多的情况下，依然能够实现盈利，这才是京东真正的核心竞争力。如果我们的盈利是建立在比竞争对手更高的毛利润率上，那就说明这家公司是没有竞争力的。我可以说，国美苏宁是毫无翻身之日，只要他们改变不了自己的成本结构。 麦格理证券分析师黄志芸：请问京东与腾讯、今日头条的合作在第三季度是否已经开始转化成流量或者销售？ 黄宣德：我们与腾讯的合作是非常富有成果的，手机QQ和微信继续为京东带来巨大的流量，转化率不断提高，虽然我们一直没有公布具体的数字，但的确是在持续提高。今日头条是京东先签订的合作伙伴，主要是在电子营销方面进行的合作；通过利用他们的技术以及我们的营销技术，提高广告效率。这项合作还只是处于初期，但结果令人鼓舞。 刘强东：像和今日头条的合作，京东未来会越来越多。这跟我们2年前在内部成立的一个名叫“开普勒”的项目有关系，现在这个项目已经逐步成熟落地。 阳信托(SunTrust)分析师鲍勃·派克(Bob Peck)：请介绍一下出让京东金融的进展情况？ 黄宣德：关于京东金融的重组，下一步是与顶级的投资者进行磋商，一旦我们吸引到足够多的投资兴趣，我们会准备一个计划，提交给独立委员会审批，通过后将提交给董事会和股东大会投票。 汇丰银行分析师：请预测一下2017年京东业务的主要推动力量是什么，1P或3P交易量，还是不同的商品种类，还是直销？ 刘强东：这可能是我最后一次在季报会议上回答这么多问题，以后我可能很少回答问题。我也想最后一次把我过去多少年一直重申的话再重申一遍。就是对于1P和3P业务，我们的战略非常清晰，所有的品类都会同步发展1P和3P业务，而且3P的卖家还要有多种卖家，比如说有官方旗舰店、专卖店、代理商、经销商等等，只有这样才能满足不同用户的需求。 八六证券分析师：过去一个季度，京东用户增长迅猛，请问你们在用户增长与用户体验之间是如何达到平衡的？管理层对于用户体验有什么定义？ 黄宣德：对于任何零售商而言，用户体验意味着产品质量、产品选择以及服务，这些都是用户体验的核心元素。我们向用户确保产品质量，让他们无需担心品质问题，同时他们也可以无条件退货，这就是所谓的服务。在产品选择方面，我们继续扩张产品类别，为用户提供更多产品选择。我们专注于这些核心的用户体验，并不关注竞争对手的动作，只是关注消费者的需求。 八六证券分析师：现在有越来越多的快递企业寻求上市，请问管理层有何看法？ 黄宣德：第三方物流服务企业寻求上市，对于整个行业来说，是个好消息。一旦这些企业上市后，从投资或者政府管理的角度出发，他们都会加强监管，届时服务将会改善，但价格也会提升。最终，消费者将会愿意为这些服务掏钱。 刘强东：关于这个问题，我们的观点是要区分用户。有的用户过来就是想要最快的购物体验，这是京东主流的用户需求，很显然京东在这方面为用户提供了很好的用户体验。这些用户我们其实更关心他们打开（软件的）次数以及购物的次数，所以我们发展京东到家，进入生鲜业务，就是为了使用户进行更多购物。当然，也有一些用户到了京东是希望逛起来，希望看视频，看图片，看电子图书，听音乐，有各种各样的需求，所以现在我们的平台有直播服务，也有PGC内容。但是像这些内容，其实回头看互联网十几二十年的发展历史，每一种这些新的模式都是有生命周期的，我记得在十年前“偷菜”在网上非常火。像这些商业模式，在美国也出现很多，如果我没记错，有一个叫Myspace的网站，有无数的例子，不胜枚举。我的意思就是，像直播这些东西，我们并不认为它会成为用户购物的主流模式，它火起来会很火，但是消退也很快。所以对京东来讲，永远只强调用户体验，不会随着市场去不断改变，去改变自己的故事。 大华证券分析师：管理层认为京东金融未来的发展方向会是怎么样的？ 黄宣德：对于京东金融，在西方国家这可能是非常成熟的业务，但在中国，这还是一个尚未成熟的行业，因此有很多机遇，很多领域都会是非常有趣的。 "