京东与各投资方，不仅未签署任何协议，连融资条件也尚未达成共识。

【赛迪网讯】12月30日消息，京东商城CEO刘强东不久前对外透露，京东商城目前已完成总数超过5亿美元的C轮融资，该轮融资由六家投资人联合投资，其中包括作为战略投资人的沃尔玛。不过，沃尔玛发言人随后在接受媒体记者采访时表示，公司未曾发出任何相关公告，对于传言或推测不予置评。而据接近京东的消息人士透露，京东此轮融资其实并未最终敲定，京东与各投资方目前还只是在沟通过程中，不仅未签署任何协议，连融资条件也尚未达成共识。

进一步的消息显示，沃尔玛此番投资京东商城的条件和最终意图是想以占据绝对控股权的方式并购京东，而非简单的战略注资。据称，京东方面在双方尚未签署任何协议的情况下就提前对外透露融资消息之举，已招致沃尔玛方面强力不满。在资本方的压力下，刘强东又不得不在12月27号通过微博澄清“目前有关京东融资的报道都是传言”。

投行界分析人士称，京东之所以选择在其与当当网等陷入图书价格战、数码价格战的关键时刻提前公布C轮融资到位的信息，主要意图有三：一、稳定上游供应商的信心，为自己在供应链合作伙伴那里争取更多的筹码;二、为下一轮融资谈判争取更多筹码;三，在竞争对手当当网已完成IPO融资的情形下为股东、员工打气，提升士气。

据公开资料，京东此前共进行过三轮融资：2007年4月，京东商城获今日资本1000万美元投资;2008年12月获今日资本、雄牛资本及亚洲著名投资银行家梁伯韬的私人公司投资，总投资金额2100万美元;2010年1月27日，京东商城获得老虎基金第三轮投资，首期7500万美元到账。2010年12月3日，京东商城第三轮融资中的第二期金额为7500万美元的资金到账。

在前后三年内已连续进行三轮融资的情形下，京东为何还急于要冒着股权进一步稀释的代价，引进更多的投资?消息人士称，其中一个重要原因是京东前面三轮的1.81亿美元融资已经大多数烧光。“京东的平均毛利率大约在5%左右，亏损额可占到销售额的10%，以京东今年销售额100亿元推算，光是在今年，京东的亏损额就可达10亿元，而按照京东去年销售额40亿元计算，去年的亏损额度也不会低于4亿元。两年的亏损额超过2亿美元。”

此外也有消息称，京东目前已经在占用供应商的货款维持运营，资金已经出现压力。

实际上，京东与VC的矛盾在其C1轮融资中已经露出端倪。据荷兰霸菱的投行界分析人士透露，京东在与老虎基金的C1轮融资中，其实有不少对赌协议。“第一期确实是7500万美金，但不是一次性给，里面包括很多业绩以及市场份额，包括要在明年实现规模盈利，甚至牵扯政府关系和支持的一些条款，一旦达不到要求不仅后续的资金会打折，VC占有的股份也要增加。据说C1轮融资如果完全按照条款进行，老虎基金要占30-40%的股份。”京东管理层在股权上将被稀释更大的比例。

按照荷兰霸菱分析人士的分析不难推断，如果京东在进行大额融资，京东的股权将被进一步稀释，如此京东管理层必将进一步受制于资本的意志，丧失对公司的控制权，而股权的不断稀释，也将损害老股东或者员工的利益。

在新近发表的一篇微博中，京东商城CEO刘强东将京东和投资人的关系形象的比喻为“一夜情”关系：“只是一夜情常有两种结局：一是两情相愉，分手了还让对方常常思念;二是反目成仇，被对方搞得身败名裂!我只是努力避免第二种结局而已!”话里话外，表露出对资本的强烈不满。同时刘强东在12月25日发布了一条微博，第二天很快又删除了，原文如下：“刚看到陈晓的‘离职’感言，记得几个月前我就告诉一个管培生：陈晓必败!因为他把赌注放在投资人身上，一定是被基金当枪使了!这次控制权之争再次证明已经被无数次证明的真理：和投资人只能一夜情，千万别指望结婚!值得很多经理人反思。”从这些真情流露，可以看出刘强东已经意识到资本是把双刃剑，使的不好，首先伤到的会是自己。

分析人士认为，在自身造血功能付诸阙如的情况下，京东商城 “融资——扩张——再融资”的发展模式将给其未来发展带来极高风险：因为高速扩张的同时伴随着巨额亏损，上轮的融资已经基本亏掉，因此，京东必须进行第三轮更大额度的融资;而继续融资的话，管理团队的控制权和话语权势必被削弱，进而逐渐受制于资本。对于京东商城来说，过渡依赖于资本的负效应已经逐渐显现。